Verizon Master Trust busca recaudar $ 1 mil millones en pagos de dispositivos móviles

Verizon Master Trust se está acelerando para su emisión de valores respaldados por activos de 2023 con un acuerdo garantizado por un conjunto rotativo de planes de pago en dispositivos móviles, tanto para consumidores cotidianos como, cada vez más, para cuentas comerciales con planes de préstamos a tres años.

Las expectativas para la emisión de titulizaciones se han reducido para este año, pero VZMT 2023-1, como se conoce el acuerdo, ofrecerá $ 1 mil millones en notas respaldadas por activos a través de una estructura de capital subordinada con tres tramos, según Moody’s Investors Service, que tiene la intención de asignar calificaciones a las notas.

La mayoría de los obligados en el grupo son clientes experimentados de Verizon con puntajes FICO altos, que llegan a un puntaje FICO promedio ponderado (WA) de 723, dijo la agencia calificadora. VZMT 2023-1 tiene más de 33 millones de cuentas de clientes con permanencias de cuenta de 113 meses, en base a WA.

Verizon ha ofrecido planes de pago de dispositivos comerciales desde 2016, pero solo comenzó a titularizar esos ingresos en 2021, señaló Fitch. Históricamente, los planes de 24 meses constituían la mayor parte de los contratos de pago de dispositivos, pero Verizon los extendió gradualmente a 36 meses. Ahora, los planes de dispositivos comerciales representan hasta el 10% del grupo de activos de VZMT 2023-1, según Fitch.

VZMT tiene cierta exposición potencial a un descalce de duración, según Fitch. Los activos del acuerdo pagan tasas de interés fijas, mientras que hasta el 30% de las notas de clase A podrían pagar un cupón basado en la Tasa de Financiamiento Nocturna Garantizada (SOFR) compuesta. Todas las notas tienen una fecha de vencimiento legal final del 22 de enero de 2029.

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Wells Fargo Securities, BofA Securities, SMBC Nikko y TD Securities son los suscriptores del acuerdo, según Fitch. Cellco Partnership, una subsidiaria de propiedad total de Verizon que, según Fitch, es financieramente sólida, administrará las notas.

Además de la subordinación, VZMT 2023-1 se beneficia de una cuenta de reserva, sobrecolateralización (OC) y exceso de márgenes, dijo Fitch. Además, una cuenta de reserva de efectivo brinda liquidez a la transacción, indicó Fitch.

Sin embargo, Fitch también notó algunas fortalezas inherentes al acuerdo. Por un lado, dice la agencia calificadora, los consumidores usan sus teléfonos inteligentes con frecuencia y tienden a priorizar los pagos por productos de alto uso. Otro beneficio es la amortización relativamente rápida entre los activos. VZMT consiste en planes de instalación totalmente amortizables con plazos remanentes promedio de 26 meses. Alrededor del 58% de ellos son elegibles para actualizaciones, lo que podría acelerar los prepagos, indicó Fitch.

Fitch espera asignar calificaciones de ‘Aaa’ a las notas A-1a y A-1b; ‘Aa1’ en los billetes de clase B; y ‘A1’ en las notas de clase C.

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